题：一季度信贷与社融扩张显示需求恢复较好

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作者 王运金 植信投资研究院高级研究员

3月信贷与社会融资规模(简称社融)超预期增长呈现出居民与实体企业较为强劲的需求恢复节奏，稳增长各项政策取得显著效果，3月末降准也进一步缓解了银行资金与成本压力。

央行11日公布数据显示，3月人民币贷款新增3.89万亿元，同比多增7497亿元；3月末人民币贷款余额增速比上月末上升0.2个百分点至11.8%；3月社融增量5.38万亿元，同比多增7079亿元，3月末社融存量同比增长10%；3月末M1(狭义货币)增速比上月下降0.7个百分点至5.1%，M2(广义货币)增速比上月下降0.2个百分点至12.7%，M2-M1剪刀差扩大0.5个百分点至7.6个百分点。

具体来看，3月金融数据主要有四大看点：

一是居民消费与住房信贷需求大幅改善。3月居民部门短期与中长期信贷新增均超过6000亿元，同比新增量均超过2000亿元，消费恢复节奏明显加快。3月30个大中城市房屋销售面积同比增长44%左右，汽车销量尤其是新能源汽车销售保持较快增长，大宗商品消费增加推动居民信贷扩张。

二是企业信贷需求持续扩张，在1-2月较快增长的情况下仍高于2022年3月较强的季节性增量。新增票据融资大幅减少4687亿元，表明实体企业融资需求明显上升，银行信贷业务拓展难度有所下降。企业短期与中长期信贷分别同比多增2726亿元与7252亿元，房企信贷恢复加快，基建配套融资在政策性开发性金融工具的支持下增长较快，制造业、绿色行业、科技创新等领域企业信贷投放保持较快增长。

三是虽然企业债券融资与政府债券到期规模较大，3月增量分别同比少增462亿元与1052亿元，但发行规模明显增加，企业直接融资渠道得到进一步拓宽，国债与地方债发行节奏稳健。此外，未贴现银行承兑汇票明显增加，为企业提供更多更方便快捷的流动资金。

四是存款增速突破新高，但M2-M1增速剪刀差有所扩大。3月存款增速上升0.3个百分点至12.7%，再度刷新近6年最高增速，主要受降准、央行逆回购与MLF(中期借贷便利)增量、信贷投放加快等因素影响。其中财政存款减少8400亿元，财政政策保持较强的支出强度。3月M1增速比上月下降0.7个百分点至5.1%，M2增速比上月下降0.2个百分点至12.7%，剪刀差扩大0.5个百分点至7.6个百分点，企业资金量增加但扩大投资与生产的动力还需一段时间改善。

总的来说，一季度的信贷与社融明显扩张显示国内需求恢复较好，将有力拉动经济增长。下一阶段，稳健货币政策将继续保持流动性合理充裕，维持较低的市场利率水平，保持信贷投放合理节奏，加快拓宽企业直接融资渠道，仍将坚持扩大信用的政策操作方向。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡