【环球新视野】信贷数据与物价走势背离 十大首席如是说
今年以来,各地开足马力全力“拼经济”。近期发布的经济数据显示,3月份CPI同比上涨0.7%,PPI同比降幅进一步扩大至2.5%。而3月份新增人民币贷款及社融超预期增长,3月末M2同比增长12.7%,增速比上年同期高3个百分点。
总体来看,目前中国经济正在企稳回升,潜力足、韧性大、活力强。不过,对未来宏观经济的运行,也出现了不同的观点,其中有人看到的是冷色,有人看到的是暖色。带着这一问题,《证券日报》记者近日专访了十位“首席”(首席经济学家、首席分析师)。
物价、信贷数据是冷是热?
【资料图】
拉长时间轴来看,CPI涨幅已连续两个月出现回落,去年12月份至今年3月份,CPI同比增幅分别为1.8%、2.1%、1.0%、0.7%;PPI同比增幅分别为-0.7%、-0.8%、-1.4%、-2.5%。
是什么拖累了通胀数据?招商基金研究部首席经济学家李湛表示,今年消费场景恢复,但居民收入受到了冲击,再加上预期不稳定,总量消费恢复偏弱,所以今年2月份至3月份,不少消费领域的供给端还在继续出清。
近期央行发布的2023年第一季城镇储户问卷调查报告也印证了消费偏弱。调查结果显示,倾向于“更多储蓄”的居民占58%,依旧处于高位;倾向于“更多消费”的居民占23.3%,尽管较上季增加0.5个百分点,但相较去年并没有明显回升。
太平洋证券首席宏观分析师尤春野分析,3月份CPI低于市场预期,主要受商品通缩的拖累,食品价格同比涨幅回落,且能源、汽车价格下降。其中,鲜菜及猪肉价格边际回落明显,相应造成CPI环比下行。
民生证券宏观首席分析师周君芝在研报中提出,“本轮国内PPI下行自2021年10月份开始延续至今,海外鹰派加息的长尾效应导致商品价格的金融属性持续被压制,PPI下行趋势未来或仍将延续。近期基本金属走弱,海外重回衰退交易,PPI与大宗表现同样高度吻合。由此可以判断,3月份物价较为客观描述当前实体有效需求不足现实。”
再看金融数据。3月份,人民币贷款增加3.89万亿元,同比多增7497亿元;社会融资规模增量为5.38万亿元,比上年同期多7079亿元;3月末M2余额281.46万亿元,同比增长12.7%,依旧处于高位运行。这些数据纷纷指向了市场主体融资需求明显上升。
需求驱动的物价正在回暖
背离的数据让市场上出现不同的声音。中金公司研究部首席宏观分析师张文朗、中金公司研究部宏观分析师黄文静均表示,“我们看到的是需求驱动的物价正在回暖,而非步入通缩。”
黄文静认为,通缩包含但不止包含物价放缓,还要结合“两个特征、一个伴随”来判断,当前物价下降既不全面亦难持续,货币供应创新高,经济已步入复苏。
国金证券首席宏观分析师赵伟表示,年初以来,信贷加快增长,而物价指标持续回落,加大了对经济预期的扰动,不同部门、供需强弱带来的指标“对立”或只是“假象”。信贷加快增长,核心驱动来自政策“加力”和场景恢复带来的企业和居民行为修复。物价指标透露的线索,与信贷并不“对立”,线下活动修复相关涨价特征突出,如衣着、旅游、医疗服务、家庭服务CPI等均明显抬升。
“当前宏观经济的特征是走出谷底、有效需求不足、分化式复苏。”广发证券首席即经济学郭磊表示。
展望未来,中信证券首席经济学家明明认为,我国当下的通胀水平较为温和,年初以来,生产端的恢复节奏快于需求端,尤其体现在企业中长贷需求显著好于居民端,4月初商品房销售高频数据已回升至近几年同期的相对高位,指向居民加杠杆意愿好转,预计我国CPI转向通缩的可能性不高。
“货币窖藏”现象显现
3月份信贷数据超预期上涨,但消费物价增速反而下降。那么,钱去哪里了?
对此,粤开证券首席经济学家罗志恒表示,货币与通胀的正相关性主要存在于中长期。短期的通胀形势更多是看需求拉动、成本推动还是输入性通胀。政府可以通过货币政策调节总需求,进而调控物价,但货币政策生效往往存在时滞,表现在数据上便是,M2和社融同比通常领先于CPI和PPI同比。因此,当前低物价与高货币共存,更多是反映稳增长政策持续发力,而经济恢复相对平缓。
“然而新增货币与存量货币并没有大规模涌入商品和服务市场,而是出现了‘货币窖藏’现象,因而没有推高通胀。”罗志恒谈到,货币流入居民和企业部门之后,只有少部分用于消费和投资,还有很大一部分成为储蓄。
根据金融数据,3月份M2与M1剪刀差进一步扩大。红塔证券首席经济学家李奇霖认为,一方面由于居民消费意愿低,叠加资产价格波动加剧导致储蓄意愿被动高增;另一方面是因企业信心尚未完全恢复,投资生产需求弱于理财需求。另外,本轮房地产复苏中,二手房销售增速好于新房,二手房交易意味着存款在居民之间流通,并没有流向房企。
在仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟看来,M2与M1剪刀差继续扩大,显示企业预期和实际投资需求仍有进一步提升空间,实体经济活跃度仍需政策继续呵护改善。
(文章来源:证券日报)
标签:
- 【环球新视野】信贷数据与物价走势背离 十大首席如是说
- 热推荐:哈登:内部问题是决定离开篮网的原因之一 当时每个人都在贬低我
- 亚甲炎是什么病_亚甲炎是什么 天天快讯
- 天天热消息:乐清市气象台发布大雾黄色预警【Ⅲ级/较重】【2023-04-14】
- 夺冠!“水花消失术”再现古城西安
- 痛心!两名00后女孩骑摩托发生事故,双双身亡!事发前网友曾提醒……|天天消息
- 大胜达 主板再融资审核状态更新为“通过”-头条焦点
- 多家水泥企业2022年利润腰斩,产能过剩时代海螺水泥为何逆势增产?
- 南宁一阿姨鼻子不适流血,里面竟然“住”了一条蚂蟥……_天天观热点
- 速讯:城事 | 4宗地熔断!今年长沙首次住宅用地出让实现“开门红”
- 吉林民企深耕“专精特新”为振兴增活力
- 环球今日讯!海南4名干部涉嫌严重违纪违法接受纪律审查和监察调查
- Find X6 Pro人气有多高?销量涨幅直达129%,影像表现超绝
- CBA季后赛展望之北京篇 新老交替 复兴需时间
- 4月20日,来听脱口秀
- 全球信息:她是央视主播,退休5个月后客死他乡,临终留26字遗言让人警醒-焦点关注
- 柚子做糯米酒还是生的好吧熟的有苦?
- 每日短讯:ST交投(002200)4月14日主力资金净买入247.15万元
- TCL中环:一季度实现营收超170亿元 净利超22亿元-资讯
- 美味又简单的粉条的做法怎么做_美味又简单的粉条的做法
- 今日热文:全球营商环境排名新加坡夺冠 中国香港排名第七
- 每日时讯!宝立食品去年营收超20亿元
- 焦点热文:紫砂壶可以泡绿茶吗 紫砂壶适合冲泡绿茶吗
- 又翻车?曝极氪X发布现场钥匙失灵 车门半小时打不开 每日热讯
- 张继科床照风波升级!曝他向网红痞幼骗钱嫖娼,更多真相被扒出 当前观察-全球即时看
- 滴滴无人驾驶网约车2025年正式接单-世界要闻
- 世界要闻:定了!杭州进一步放宽落户,5月8日起实施
- 世界新资讯:泰福泵业:公司2022年年度报告预约披露时间为2023年4月26日
- 120亿元产业母基金落户蜀山经开_每日热议
- 消博会上看消费·跨境供需对接 交易合作活跃
- 游山玩水逛人生
- 英媒:下赛季利物浦可能会外租小将法比奥-卡瓦略
- “共享教师”来啦!成都为全市学校搭建师资“蓄水池”
- wow怎么去永恒岛(wow永恒岛怎么去)-环球资讯
- 美国司法部逮捕涉嫌泄露军方机密文件的国民警卫队成员
- 湖南四个重大科学装置基建和科研同发力
- 动态焦点:炸裂大瓜来了,功夫巨星的老婆出轨,樊少皇、吴京、张晋纷纷躺枪
- 全球大银行去年向化石燃料行业注资6730亿美元 美国占近三成
- 自如熊林:用三年时间推动公司内核“质”变
- 制度范文集锦--地产项目交付管理作业指引 焦点消息
- 全球热资讯!icould.com官网_icould com官网
- 特发信息:公司MPO光纤连接器接头可以适配到CPO 热议
- 黄金上涨不猜顶有40美元大涨空间,原油高位震荡中
- 男生生日礼物送什么
- 宇新股份:预计2023年一季度盈利1.00亿至1.15亿 净利润同比增长26.31%至45.26%
- 官方:从26/27赛季起,英超将禁止球衣胸前博彩赞助
- 今日讯!衡阳市七中召开青年教师第二次业务考试表彰大会
- 宜阳县市场监督管理局三乡市场监管所开展牡丹文化节期间专项检查
- TMT短暂退潮,医疗、银行接棒上涨,券商全天走弱,基金经理火线解读~-当前资讯
- 宋如椿
- 【播资讯】徐强任赞宇科技董秘,曾供职正商置业、中信证券
- 全球讯息:知乎宣布“海盐计划5.0”的发力方向
- 网站设计制作_怎样做网站 天天快看点
- 环球今日报丨椰树消博会跳舞直播引围观 负责人称模特们都很“卷”
- 滴滴推出无人驾驶概念车DiDi NEURON
- 每日信息:尚义县气象台更新大风蓝色预警【Ⅳ级/一般】
- 随意解除劳动合同去哪里告-热点评
- 英国经济在罢工期间意外停滞 焦点简讯
- 史书上记载的子鱼是什么鱼
- [重点榜单]温州男科医院前十名排行榜单_温州排名好男科医院 世界要闻
- 丁俊晖领衔,5名中国球手征战今年斯诺克世锦赛正赛-全球新消息
- 环球资讯:过节送老婆什么礼物好
- 全球快看点丨教资笔试2023年3月考试成绩4月14日公布
- 东风本田HR-V上市,发布会够无聊,但车很香 天天观热点
- “特色产业集群中国行”活动走进佛山 京东携手德玛仕探索商用厨电增长之道|世界快讯
- 世界报道:成都回收稳压IC
- 拉萨市堆龙德庆区人社局春季专场招聘会举行|每日热点
- 征集︱普陀区“中国海军,生日快乐”纪念中国海军成立74周年线上文艺作品征集活动开始啦!
- 带状疱疹后遗神经痛怎样彻底治愈_带状疱疹后遗神经痛-天天亮点
- 糖酒会|新品频出背后 酒企战略指向显现
- 以消费为桥,谋共赢之道(今日谈)_世界动态
- “日方决定一排了之,绝非负责任国家所为”
- 环球头条:《预防新型冠状病毒感染公众佩戴口罩指引(2023年4月版)》解读问答
- 花粉柳絮来袭 过敏性鼻炎患者需注意综合防护-当前滚动
- 全球播报:中央气象台4月13日06时继续发布沙尘暴蓝色预警
- 均胜电子获130亿元大单 新能源车领域持续发力
- 全球今头条!美国大型银行即将披露存款变化情况 降幅恐为十年来最大
- 天天热资讯!英语情态表达法_关于英语情态表达法的简介
- 神秘紫色
- 父系社会的代表文化_父系社会-天天播报
- 中卓智能2022年净利752.42万 同比扭亏为盈 加强成本管控|环球视点
- 一加Ace 2新增18GB内存 被指反向升级 高管解释:真没有-环球快播
- 曹操60 ,专注网约车市场,腿部空间超奔驰S级
- 智云健康_对于智云健康简单介绍
- 在深圳水贝 感受中国黄金消费市场冷暖
- 天天新消息丨数字化转型再加码 农行推出投行智能顾问服务系统
- 微服务架构的基本概念和组件
- 湖人黑七可能性有多大?死磕灰熊,詹姆斯创奇迹,遭外媒看衰 热点
- 王运金:一季度信贷与社融扩张显示需求恢复较好-全球热点
- 粤港澳大湾区铁路“高流量” 按下区域发展“加速键”
- 浮尘天气何时结束?杭州气象最新消息!接下来气温要冲破30℃_今日播报
- 最新资讯:汽车ota是什么意思_汽车ota升级是什么意思
- 全球观速讯丨推进产业与人才融合发展
- 南安:19个在建重点项目完成投资8.35亿元
- 南京交警紧急为救护车开道 谢谢为生命让行的你们_环球快看
- 切实扭转农村环境“脏乱差”局面-最资讯
- 世界报道:酒企寻找一线场景:品鉴会、酒吧、婚宴
- “时代中国”全国美术作品展览在深圳福田开幕!
- 今日讯!七月的风八月的雨简谱数字_七月的风八月的雨简谱
- 高负债运营 毛利率低于同行 潍柴雷沃冲击IPO 马力够吗?_环球观热点