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近日，*ST辅仁（SH600781，股价0.84元，市值5.3元）公告称，将于5月30日正式进入退市整理期，这意味着昔日风光无限的医药白马正式告别A股。

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根据公开资料，*ST辅仁退市的直接原因，是公司2022年经审计的期末净资产为负值，且2022年度财务会计报告被审计机构出具无法表示意见的审计报告。但越过这些最终的倦容，是公司在几年前就埋下了诸多风险隐患，缺乏长期发展的眼光，可持续能力不足。

那么，医药制造业上市公司的可持续发展表现如何？有哪些特点？每经品牌价值研究院根据每经——中财大绿金院“ESG行动派”数据平台统计，截至今年4月30日，A股共有103家医药制造业上市公司披露了ESG报告或社会责任报告，总体披露率为32.8%，略低于33.72%的全行业水平。从ESG评级结果来看，有82家获得A（含A+、A、A-），占比为26.11%；114家为B（含B+、B、B-），占比36.31%；评级为C和D的公司各60家，分别占比19.11%。

由于医药制造业涵盖领域宽泛，按国民经济行业分类（GB/T4754-2017）所示，医药制造业可进一步细分为10个子行业。为方便观察，本文选取其中部分细分行业市值靠前的5家龙头上市公司进行分析。

社会责任报告占披露报告七成

资料来源：每经——中财大绿金院ESG行动派数据平台

随着越来越多企业认识和接受ESG理念，是否积极主动披露ESG报告或社会责任报告逐渐成为衡量上市公司是否具有可持续发展能力的标准之一。

根据每经——中财大绿金院“ESG行动派”数据平台统计，截至今年4月30日，A股共有103家医药制造业上市公司披露了ESG报告或社会责任报告，比去年多13家，总体披露率为32.8%，略低于33.72%的全行业水平。其中，ESG报告或可持续发展报告共有31份，占已披露的公司比例约为30%，也低于全行业32.98%的水平。而社会责任报告占比近70%，说明大多数医药制造业公司对ESG的战略认知和执行还存在一定不足，同时ESG能力也有较大提升空间。

从ESG评级结果来看，有82家获得A（含A+、A、A-），占比为26.11%；114家为B（含B+、B、B-），占比36.31%；评级为C和D的公司各60家，分别占比19.11%。总体来看，稍高于A股全行业平均水平。

在防污、治污方面，恒瑞医药制定并发布《恒瑞医药2021-2025年EHS规划》，明确公司EHS（环境、健康、安全）工作重点，致力于推行清洁生产，促进污染物减排和危险废物减量，并规定截至2025年，以利用方式处理的危险废物不少于70%。为落实环境规划，公司将环境目标任务拆解至各部门，积极推进公司相关部门采取行动，并强化目标达成进展的跟踪与反馈评价。

片仔癀在去年建立了相关污染物的管理制度，并将污染控制和节能增效纳入环境管理体系。此外，公司设立了环境保护委员会，并由董事长担任环境保护委员会主任，负责统筹公司整体的环境管理事宜，厘定公司环保战略，监督公司日常环境管理工作的开展。同时，落实公司环境保护岗位责任制，定期进行隐患排查及考核，确保公司环保工作的平稳进行。

与上述两家公司相比，百济神州的措施要少一些。公司EHS管理系统具体表现为坚持执行废水、气体排放、泄漏预防和固体废弃物等管理规程。定期审查和更新SOP（标准作业程序）。定期开展内部风险评估和外部评估。技术运营和生产全球负责人负责监督和指导整个EHS管理，并由EHS部门提供支持，将EHS考虑因素纳入公司业务中。

但是，百济神州没有明确强调环境绩效与高管或其他员工的绩效考核挂钩，这就可能影响环保工作的效果。而同样没有将环境绩效与工作绩效考核挂钩的公司还有云南白药和智飞生物等。

污染物排放数据披露维度不一

水污染是医药制造业最主要的环境问题之一。对此，不同公司都对水资源管理和废水管理有相应的治理措施。

片仔癀的做法是针对生活污水和生产废水中的COD（化学需氧量）和氨氮等污染物开展了严格的排放管理措施，规范废水监测与处理，保证产生的所有废水都能实现纳管达标排放。同时，公司配备专业的操作人员、在线监控设备维保人员定期开展水质监测，并由专人负责污水站运行管理台账的记录，严格执行各项废水管理制度要求，确保合规排放。报告期内，公司新增叠螺式污泥脱水机，提高污泥处置效率，加强废水处理。

百济神州的亮点是除了对废水进行处理外，公司苏州工厂工业废水经过处理后实现循环使用。工厂的生活污水按照当地标准排入市政管道，并聘请有资质的检测机构定期进行废水排放检测。

智飞生物的污水处理体系相对常规，比如在污水总排口处设置在线监测设备，实时监控及检测COD、氨氮、pH值、污水流量等关键指标，并定期向地方生态环境主管部门上传污染物监测结果。通过在线监测设备，公司可以实时了解污水排放情况，并能够及时针对污染物超标情况进行分析与治理，确保污水排放达到规定的标准。

在具体的污染物排放数据披露方面，每个公司的维度和详细程度也不一样。以污水排放数据为例，片仔癀、云南白药和智飞生物披露了污水排放，恒瑞医药没有相关数据，百济神州公布的则是经处理回收的废水使用量。关于其他污染物的排放数据（废气、固体废弃物），5家公司均有较为详细的披露。

资料来源：上市公司ESG报告或社会责任报告

研发创新也是医药制造业核心议题

除了环境议题，研发创新也是医药制造业的核心议题之一。

片仔癀在去年取得了用于预防静脉血栓栓塞的化药4类药品阿哌沙班片、用于治疗过敏性鼻炎等的化药3类药品地氯雷他定口服液的生产许可证等，并有多个创新药相继进入I期、II期临床试验阶段。

云南白药目前构建了面向口腔、皮肤、骨伤、女性关怀等四大领域的业务矩阵，拥抱数字化转型，通过与华为在AI药物研发方面的战略协同赋能创新药物筛选，协同顶尖研发资源高质量推进核药赛道布局。

恒瑞医药已有瑞维鲁胺、海曲泊帕、卡瑞利珠单抗等12个创新药获批上市，公司引进的1类新药林普利塞也获批上市，这也是公司对外合作产品中第一个获批上市的创新药，另有80多个创新药正在临床开发，260多项临床试验在国内外开展。

值得注意的是，在本次选取分析的5家公司中，只有恒瑞医药和智飞生物在ESG报告或社会责任报告中披露了研发费用。虽然上市公司会在年度财报中披露研发费用，但既然作为ESG报告的重要实质性议题之一，研发投入的数据也有必要同步披露。